一则消息或再引爆在线教育概念股：复课不到10天，北京线下教培机构再次“停摆”。

今日A股市场上，教育股豆神教育、紫光学大、科德教育等纷纷下挫；隔夜美股市场上，一些覆盖线下教育中概股齐下挫，新东方跌14.08%，好未来下跌11.64%，跟谁学下跌8.59%。

而教育股的大跌或与一则北京部分区域要求对线下培训机构全面停课排查的消息有关。

近日，一份由北京市朝阳区教育培训机构专项治理行动工作组办公室下发的红头文件在网上流传。根据该文件，朝阳区中小学学科类培训机构、外语语言能力培训机构及与中高考高度相关的学科类培训机构，将继续停止线下培训和集体活动，具体复课时间另行通知。

对K12培训影响较大

据悉，北京此次整治，对K12（kindergarten through twelfth grade，学前教育至高中教育的缩写，也代指基础教育）影响较大。目前，K12培训已经成为教育行业最大的细分板块。2018年，全国小学在校生10339万人、初中4653万人、高中2375万人，超1.7亿入学人口构成了K12教育行业庞大的用户基础。

艾瑞咨询的报告显示，2016年中国K12学生参加课外辅导的比例已经过半，以在校生1.7亿、参培率55%、年度付费5760元（每月4次×12个月×2科目×60元/课时）估算，中国K12教育行业当年的市场规模达到5386亿元。

天风证券认为，本次整治力度及后续覆盖范围或有升级。

东吴证券表示，本次整顿主要针对K12（尤其是义务教育阶段）培训机构，对高教类公司，以及职业教育公司影响不大。预计义务教育课外培训行业或将迎来2018年以来又一次大规模的整顿行动，对于线下机构，行业规范化仍是主线，行业监管趋严，行业将迎来进一步洗牌。对于线上机构，过去大量的广告投放或已造成一定不良影响，未来广告内容也更加规范化，广告投放规模有可能在监管下放缓。

中信证券表示，近日，北京多个区开始了针对校外教培机构的停课整顿，新一轮全国性教培机构全面整顿或将到来。本次整顿力度强于2018年，重点围绕培训机构超纲/提前教学，培训时营销以及预收学费监管等。短期看，影响有限，但仍需观察停课时间。长期看，行业的大规模整顿有望加强龙头公司的竞争优势，有利于行业集中度提升。短期来看，持续出台的线下和线上培训监管政策，以及整顿的推进，可能导致短期业绩和股价的明显波动。但如果从中长期来看，仍然看好行业龙头公司持续提升市场份额，建议从中长期视角择机配置。

按了“快进键”的在线教育

线下培训的暂停，或将需求转向线上，短期内对在线教育将会是一个利好。

2020年可谓是在线教育里程碑式的一年，在线教育尤其是K12在线教育在过去一年里飞速发展。

据天眼查报告，截至10月，2020年内净增教育相关企业34万家，同比上涨22.5%；其中在线教育企业8.2万家，占比达到17.3%。与此同时，资本也在加码教育板块，包括IDG资本、经纬中国、红杉资本、软银愿景、Tiger老虎基金、泰合资本、天图投资、云锋基金、襄禾资本、高盛(中国)、春华资本、GGV纪源资本、襄禾资本、君联资本等国内外知名投资机构蜂拥而至。

中金公司表示，长期来看，优质机构基于技术与教育的深度融合、以用户为中心的服务和组织化的运营能够打造品牌壁垒。关注具有头部品牌效应且布局素质教育赛道的教培机构，如好未来、新东方、有道；同时，建议关注深耕素质教育细分赛道且具有扩科或者扩学段能力的素质教育机构，如猿辅导（斑马AI课，非上市）、火花思维（非上市）、编程猫（非上市）、美术宝（非上市）等。

华创证券表示，看好在线教育行业长期的投资前景。在疫情的催化下，在线教育的渗透率和行业龙头的集中度均得到了提高。而对于在线教育机构而言，短期内关注头部品牌投放和转化效果、产品力、数据决策能力等指标。而长期看，公司供给端能力将更为重要，公司的师资培训、精细化运营、企业文化等方面的“内功”将是决定能走多远的核心竞争力。建议关注具备持续培养优质教师资源能力、线下地推能力强的好未来、新东方在线，具备差异化获客优势的有道，同时建议关注尚未上市的具备较强投放能力和完备产品矩阵的猿辅导和作业帮。